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富达基金:2024年经济动能切换方向明确 挑战与韧性并存

发布日期:2024-03-08 06:01    点击次数:120

  讯(记者魏昭宇葛瑶)1月23日,富达基金发表观点称,中国经济在2023年呈现波浪式复苏。进入夯实复苏基础的2024年,富达基金认为政策驱动非常关键,中长期来看中国经济切换动能的方向十分明确,将减少对地产和基建的依赖,寻求建立以新能源、科技等新经济为主导的格局,预计经济增长将经历调结构的换档期,市场将在谨慎情绪下继续修复。

  富达基金股票基金经理周文群表示:“2023年中国经济仍在缓慢复苏,A股表现也跟随宏观数据呈现疲弱的走势。进入2024年,我们将更加关注政策发力,预计今年货币政策会维持相对宽松,财政政策会适当超前。在‘政策底’明确的宏观环境下,市场将静待更多细则落地。”

  周文群分析:“整体来看,A股投资方面我们将采取更为均衡的布局策略,并适时进行动态调整。布局方向上,首先,我们看好确定性更强的高股息品种,包括能源、公用事业、交通运输、银行以及电信行业。2023年12月,证监会推出一系列新规鼓励上市公司派息、回购、提升股东回报,为提升A股长期吸引力打下良好基础,所以我们预计会有更多上市公司提高派息,因此在经济恢复面临不确定性的环境下,预计高股息板块的吸引力将增加。其次,看好具有明显全球竞争优势的中国出海企业,例如家电、工具以及工程机械行业龙头,它们正在从本土企业逐步发展成为全球企业。同时,考虑到混合现实(MR)等新兴科技产品带来的新周期需求、中国智能手机品牌夺回市场份额后带来的换机周期,以及汽车智能化的黄金发展阶段,消费电子、半导体、汽车电子等符合经济转型方向的成长板块同样值得关注。此外,随着经济和盈利见底复苏,我们还会根据恢复节奏,择机配置低估值的顺周期板块,包括消费、材料和工业板块。”

  富达基金固定收益基金经理成皓表示:“受宏观经济修复预期和资金面变化的影响,在弱复苏和宽货币的主基调下,2023年以来国内债券市场整体表现相对较强,久期和信用两个维度都有超额收益。中长期来看,存款利率的下调、结合美元潜在走弱或将打开未来国内货币宽松的空间,中美利差修复也将带动外资重返中国债市。”

  成皓认为,与此同时,国内核心CPI持续处于低位且弱于季节性水平,反映社会需求仍有待提升。当前经济复苏的核心矛盾主要还是在于对收入增长的预期,而更大程度上依托于实体行业盈利的改善。利率方面,短期将受政策预期、供给和机构行为扰动而产生波动;中期来看,由于货币宽松先于信贷需求增长,因此债券牛市有望持续。战略上仍看多久期,但短期节奏上还需要审慎择时。

  成皓分析,信用方面,1-2年的短端信用债估值有一定吸引力,且可做适当的信用下沉。下沉标的主要选择核心城投,煤炭、有色金属等大宗商品。城投整体将受益于政策端的持续发力,伴随一揽子化债政策的持续推行,行业整体风险有限。但考虑到部分地区土地出让收入未见起色,不同区域不同定位的城投基本面或持续分化,策略上考虑在相对优质省份,以及中部省份的省级、地市核心平台做适当下沉,并可适当拉长久期获取收益,对于弱资质省份需谨慎下沉。成皓表示:“我们对产业债整体持中性略偏积极的看法,在经济弱复苏的预期下,更看好煤炭和有色金属,其需求有一定韧性且供给较为稳定。对于3年及以上长久期品种,鉴于信用下沉的性价比相对较低,所以策略上我们更侧重于信用资质尚可且流动性好的品种,如央企子公司永续债和银行二永债。”